水泥行业景气回顾:产量高增长势头延续,旺季格局持续发酵。11月全国水泥产量1.77亿吨,同比增长17.29%。相关领域投资数据显示,11月单月我国完成铁路基本建设投资1197.08亿元,同比大幅增长104%,符合我们此前对下半年铁路投资超预期的判断;1一11月累计完成公路固定资产投资10396亿元,同比增长20.07%;房地产投资额环比持平,增速放缓趋势较为明显。价格方面,12月全国大部分区域价格旺季特征显著。
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水泥行业景气展望:短期面临淡季冲击,中长期向好趋势依旧。虽然水泥行业未来一段时间将面对不利因素冲击(明年一季度淡季、节能减排政策陆续放开等),但临近春节部分施工项目进入后冲刺阶段,工程建设将可能迎来一波阶段性高潮,由此预计华东华南地区水泥行业高景气将有望延续至春节。
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水泥行业投资策略:逐步加大配置,预伏明年行情。预计水泥行业景气短期内仍将高位延续;中期看,考虑到今年四季度产能转化为明年上半年有效产量、节能减排政策缓和以及阶段性淡季等因素,存在一定的产能压力;长期(2011年一季度后)看,则因淘汰落后、清理在建项目等产业政策举措严厉实施,供需状况将逐步改善,行业竞争态势趋于健康,从而引领行业长期景气继续上行。因此,从投资时点来看,今年年底至明年开春均是良好的介入机会,建议逐步加大水泥股配置,重点推荐海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。
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玻璃行业:新能源、建筑节能与触摸屏三大主题性投资机会仍将继续演绎。在新能源产业振兴规划即将出台的政策背景下,2011年国内外光伏市场需求有望持续高位增长,同时国内高档装修装演市场对超白玻璃需求日益增长;玻璃类上市公司中与光电建筑一体化及超白玻璃有较大关联的公司将显著受益。此外,我国对建筑节能相关规范执行力度日益严厉,以及房地产市场消费升级势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃的大规模推广,同时触摸屏行业景气处于上升周期,产业链相关子行业将充分受益。因此我们看好涉足上述三大新兴特种玻璃领域的南玻A、金晶科技、中航三鑫、信义玻璃和金刚玻璃等公司的中长期投资价值。
新型建材及非金属新材料行业:’低碳经济’与’新能源’双线并行。在以节能减排为核心的’低碳经济’逐渐成为主旋律的大环境下,节能及新能源相关新材料将迎来快速发展期,我们建议投资者关注符合两大发展主题且具备良好成长性的北新建材、中国玻纤、瑞泰科技、海螺型材、中材科技等。
风险因素:房地产开发投资和基建投资下滑、煤价波动、行业政策风险等。 |
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